什么是无常损失

Uniswap、SushiSwap 等 DeFi 协议为加密货币市场带来了巨大的流动性增长。这些流动性协议使持有数字资产的用户成为做市商并获得交易费用。每个人都可以成为做市商，让加密货币领域的各种经济活动更加透明，更容易为人们所接受。

然而，虽然向流动性池提供流动性是有利可图的，但您也应该注意“无常损失”的概念。

什么是无常损失？

当您向流动性池提供流动性时，会发生无常损失，即在您存入资产之前和存入资产时，数字资产的价格会发生变化。这种变化越大，您遭受无常损失的可能性就越大。在这种情况下，损失是您提取的资金价值小于您存入资金的价值。

包含价格保持在相对较小范围内的资产的资产池将遭受较少的无常损失。例如，对于由稳定币或锚定代币组成的流动性池，滑点通常在相对有限的范围内。在这种情况下，流动性提供者较少面临无常损失。

如果成为流动性提供者将面临潜在的损失，为什么用户愿意提供流动性？无常损失仍然可以通过交易费用来抵消。以 Uniswap 为例，即使有无常损失，用户仍然可以因交易费用而获利。

Uniswap 对每笔交易收取 0.3% 的费用，直接分配给流动性提供者。如果在给定的池中发生大量交易，则流动性是有利可图的，即使该池遭受巨大的无常损失。但是请注意，这取决于协议、特定池、存入的资产和市场动态。

为什么会发生无常损失？

让我们通过一个例子来说明流动性提供者是如何产生无常损失的。

用户 A 在流动资金池中存入 1 ETH 和 100 DAI。在相应的自动做市商（AMM）机制中，存入数字货币对所需的资金必须具有相同的价值。这意味着在存款时，1 ETH 价格 = 100 DAI。此时，A 入金时的资产价值为 200 美元。

此外，池中共有 10 个 ETH 和 1,000 个 DAI，由 A 等其他流动性提供者提供资金。因此，A 拥有池中 10% 的份额，总流动性为 10,000 美元。

假设 ETH 的价格上涨到 400 DAI。在这种情况下，套利交易者会将 DAI 添加到池中并从池中移除 ETH，直到比率反映市场价格。请注意，自动做市商机制没有订单簿现在的比特币资产为什么不能提现，它是池中资产之间的比率决定池中资产的价格。虽然池中的流动性保持不变（即 10,000），但池中资产与数字资产的比例发生了变化。

如果当前 1 ETH = 400 DAI，那么池中 ETH 与 DAI 的比例发生了变化。由于套利交易者，流动性池中现在有 5 ETH 和 2,000 DAI。

如果用户 A 决定提取资金现在的比特币资产为什么不能提现，他有权获得 10% 的份额，正如我们之前所知，因此可以提取 0.5 ETH 和 200 DAI，总计 400 美元。自从 A 存入了价值 200 美元的代币后，他获得了可观的利润，对吧？但是，如果他不充当流动性提供者而只持有 1 ETH 和 100 DAI 会发生什么？他可以获得500美元。

在这种情况下，持有货币比存入资产注入流动性更有好处，也就是我们所说的无常损失。

虽然在上述情况下，用户 A 的损失并不多，而且他的初始存款金额也比较小。但请记住，无常损失可能会导致重大损失（甚至包括您的大部分初始存款）。

尽管如此，我们的上述案例忽略了用户可用于提供流动性的交易费用。在许多情况下，赚取费用的用户可能会抵消损失并使提供流动性仍然有利可图。即便如此，在为 DeFi 协议提供流动性之前了解无常损失的概念至关重要。

使用自动化做市商机制提供流动性的风险

事实上，“无常损失”并不是一个很恰当的名字。只有当您从流动资金池中提取资产时，损失才会成为您的真正损失。您赚取的费用可能会抵消损失，但这仍然是一个有点误导的名字。

将资金存入自动做市商流动性池时要格外小心。如前所述，一些流动性池比其他流动性池更容易受到无常损失的影响。从一个简单的规则来看，池中资产的波动性越大，您面临无常损失的可能性就越大。您存入资金 还建议您从分批存入少量资金开始。这使您可以在投入更多资金之前粗略估计您的预期回报。

最后一点是寻找更成熟的自动化做市商机制。去中心化项目使任何人都可以轻松地分叉现有的自动做市商机制并添加可能使您容易出错甚至可能使您的资金无法收回的微小更改。如果流动资金池承诺了异常高的回报率，你必须权衡相应的风险。

总结

无常损失是任何希望成为自动做市商 (AMM) 并成为流动性提供者的人都应该了解的基本概念之一。简而言之，如果存入资产的价格自存入时起发生变化，流动性提供者可能会遭受无常损失。